邦内家具呆滞龙头，跨周期生长规范。公司产物紧要为封边机、数控钻、数控裁板锯及加工核心等家具呆滞，是邦内家具呆滞龙头。得益于产物、海外拓展，公司2012-23年营收CAGR达25.7%，穿越周期生长。公司23年股息率为6.8%，琢磨到现金流向好、本钱开支岑岭期已过，股息率希望维持正在较高水准。

　　邦产代替正当时，公司邦内份额延续晋升。公司封边机、数控钻、裁板锯等产物中枢功能追平欧洲巨头，但同类产物价值仅为欧洲品牌的1/2乃至1/3，2015-23年公司邦内收入CAGR达26.6%，远高于欧洲龙头的增速再现。23年公司邦内收入为18.7亿元，旷达中邦区、比雅斯亚太区收入为19.8、6.8亿元，代替空间仍较大。上一轮本钱开支购进兴办连续进入更新周期，24H1头部家具厂商固定资产同比+16.7%。同时23年家具厂衣橱柜单价同比下行，兴办降本需求巩固，公司希望依托技巧+性价比延续激动邦产代替。

　　海外空间大、份额低、增速高，希望延续功勋延长动能。2015-23年公司海外收入从0.9亿元延长至8.1亿元，时代CAGR达31.7%，远高于旷达（海外）、比雅斯（非亚太）的7.5%、7.9%，延续抢占欧洲巨头海外份额。23年旷达集团、比雅斯（非亚太）、弘亚数控海外收入差异为104.2、53.1、8.1亿元，相对海外巨头，公司海外远期晋升空间大。依据公司布告，截至9月公司出口订单维持较好延长，新增区域的商场排名延续晋升，估计跟着海外品牌兴办深化，海外希望延续功勋新增量。

　　产物升级、代庖商体例修筑中枢比赛力。产物：公司延续举办物业链并购整合，摄取技巧并转化，2012-23年封边机、数控钻收入CAGR达19.8%、31.4%，产物高端化支持收入维持高增速。24H1公司推出高端品牌“凯澳”，预先发售的两大旗舰产物获得高端商场富裕承认。渠道：公司环球代庖商数目从2015年90家晋升至24H1超120家。上半年公司主动参预意大利、俄罗斯、广州等地展会，加大品牌扩充，为经销商拓宽商场赋能。产物高端化、代庖商体例“双轮驱动”，希望支持公司环球份额延续晋升。

　　高端产物胀动不足预期；行业比赛加剧危急；汇率振动危急；产能爬坡不足预期危急；可转债转股摊薄危急。

　　证券之星估值理会提示弘亚数控盈余才能优越，来日营收获长性优越。归纳根本面各维度看，股价偏低。更众

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