（一）公司是一家专业为 PCB、数控精细机件等界限的企业供应用具、原料、配备 的一体化处理计划，具有自决研发和立异技能的高新技能企业。PCB 为百般电子 编制供应元器件的装置支持和电气相连的成效，享有“电子产物之母”之称，被广 泛行使于电子产物缔制界限，属于电子音讯行业的紧张构成个别。PCB 资产的发 展程度可正在必定水平上反应一个邦度或区域电子资产的团体成长速率与技能水 准。跟着 PCB 层数和密度的不息增长，PCB 产物与微型芯片的连系日益密切， PCB 坐褥和研发乃至会影响到邦度的政策音讯安详。正在全豹电子资产链中，PCB 属于上逛资产，而公司紧要产物钻针、铣刀则属于 PCB 加工缔制专用的耗材。公司自创设之日起，便勉力于微钻、铣刀及其他刀具等产物打算缔制，积聚 了雄厚的坐褥工艺和质地处置阅历，具备全系列的研发打算、缔制技能，为广阔 客户供应全方位的产物处理计划。公司目前是邦内 PCB 刀具坐褥周围最大的企 业之一，与健鼎科技、正直科技、华通电脑、瀚宇博德、胜宏科技、深南电途、 景旺电子、崇达技能等邦外里出名 PCB 坐褥厂商确立了永恒褂讪的配合相合。公司正在中邦电子电途行业协会 2021 年刀具类专用原料企业中营收排名第 1 位；凭据 Prismark 数据，2020 年公司正在环球 PCB 钻针销量商场据有率约为 19%，排 名第 1 位。
（二）公司的产物紧要征求钻针、铣刀、刷磨轮、数控刀具、PCB 卓殊刀具、自愿 化筑筑、成效性膜产物等，紧要面向的客户群是 PCB、数控精细机件缔制企业。
（一）公司的紧要产物为 PCB 用微型刀具及数控刀具，处于切削刀具行业，上逛 紧要为钨钢等金属原原料坐褥企业及金属切削机床坐褥企业，下乘客户紧要为 PCB 缔制企业。切削刀具是机器缔制顶用于切削加工的用具，被称为机床的“牙 齿”，与金属切削机床协同行为切削加工的根源工艺配备。刀具原料的遴选既影 响加工精度和工件外面质地，也影响切削加工效劳和坐褥本钱。刀具原料紧要包 括硬质合金、用具钢（碳素用具钢、合金用具钢、高速钢）、陶瓷和超硬原料（人 制金刚石 PCD、立方氮化硼 CBN）。跟着工业技能的成长，百般刀具原料各自觉 展，彼此配合，又相互逐鹿，通过组合行使，为新颖切削加工供应处理计划。从 刀具原料成长史籍来看，硬质合金的展示与成长，代替了很大一个别高速钢。硬 质合金的归纳机能越发优异，操纵界限最为平凡。硬质合金刀具是指用硬质合金行为切削刃口的用具。发行人紧要产物钻针、 铣刀、数控刀具等均属于硬质合金刀具，此中钻针属于孔加工刀具、铣刀及其他 刀具属于铣削刀具。凭据中邦机床用具工业协会的统计，2019 年硬质合金刀具 的紧要类型有硬质合金刀片、铣削刀具、孔加工刀具等，此中硬质合金刀片的销 售占比最高，为 49.65%；铣削刀具、孔加工刀具的出卖占比判袂为 27.63%、18.00%。
因为 PCB 用微型刀具紧要用于 PCB 的加工缔制，因而 PCB 资产的商场规 模和成长必定水平决意了 PCB 用微型刀具商场的容量和伸长潜力。
凭据 Prismark 统计，受环球紧要电子行业界限如个体电脑、智老手机增速放 缓身分影响，2015 年及2016 年环球 PCB总产值较为低迷，年伸长率判袂为-3.68% 及-2.02%。2017 年环球 PCB 产值收复伸长态势，2017-2018 年环球 PCB 年伸长 率判袂为 8.55%及 6.04%。2019 年受中美交易战、环球经济放缓等身分影响，全 球 PCB 产值有小幅下滑，年伸长率为-1.76%；凭据 Prismark 领悟，固然 2020 年 受新型冠状病毒肺炎疫情影响导致环球经济承压，但疫情催生线上行径进而擢升 了电子产物的需求（数据中央、PC 等），同时 5G 根源树立稳步胀动，使得 2020 年环球 PCB 产物需求映现较为强劲的伸长，估计 2020 年环球 PCB 产值将到达 625 亿美元，同比伸长约 2%。改日环球 PCB 行业将仍旧温和伸长，5G、汽车电子、工业 4.0、云端供职器 等将成为驱动 PCB 需求伸长的新对象。估计 2024 年环球 PCB 产值到达 758.46 亿美元，2019-2024 年功夫复合伸长率约为 4.35%。
凭据 Prismark 统计，环球 PCB 资产紧要召集于亚洲、欧洲和北美区域。随 着环球电子音讯资产从荣华邦度向新兴经济体和新兴邦度转变，亚洲越发是中邦 已渐渐成为环球最为紧张的电子音讯产物坐褥基地，行为其根源资产的 PCB 产 业也同步向中邦、日本等亚洲区域转变。正在 2000 年以前，环球 PCB 产值 70%以 上分散正在美洲（紧要是北美）、欧洲及日本等区域，进入 21 世纪今后，PCB 资产 重心不息向亚洲区域转变，2013 年今后，亚洲 PCB 产值占环球 PCB 产值的比例 已跨越了 90%。2006 年今后，中邦大陆已超越日本成为环球最大的 PCB 坐褥邦，PCB 的产 量和产值均仍旧寰宇第一的程度。2019 年，中邦大陆 PCB 产值到达 329.18 亿美 元，占环球 PCB 产值的比重为 53.70%。环球 PCB 行业已变成以亚洲为主导、中 邦为重心的资产式样，估计改日我邦 PCB 产值占比将会进一步擢升。凭据 Prismark 统计及预测，2019 年环球 PCB 产值为 613.00 亿美元，同比下 降 1.76%，此中，2019 年中邦大陆 PCB 产值为 329.18 亿美元，同比伸长约 0.66%， 为 PCB 紧要坐褥区域中独一仍旧伸长的区域；2019-2024 年环球 PCB 产值的复 合伸长率约为 4.35%，2019-2024 年中邦 PCB 产值复合伸长率约为 4.88%，仍将 高于同期环球 PCB 产值的伸长程度。
凭据 Gardner Intelligence 的数据，2009-2019 年环球金属加工机床消费总额 由 663 亿美元伸长为 821 亿美元，十年复合增速 2.60%。2009 年环球机床消费额 正在受到金融危急影响后大幅消重，之后慢慢走出低谷并急迅回升，2011 年消费额 到达史籍峰值，为 1054 亿美元。2011 年后，受环球供需相合及交易相合等身分 影响，环球机床商场消费额团体呈震动趋向。凭据中邦机床用具工业协会数据，从机床产值看，2019 年中邦、美邦、德 邦、日本、意大利位列前五，判袂占比 23.06%、16.63%、15.43%、7.73%、7.13%，中、美、德三邦产值占比跨越环球产值的一半；从机床消费额看，2019 年中邦 机床消费额达 223.1 亿美元，占环球总消费额比例 27.19%，位列环球第一，此 外德邦、日本、意大利、美邦机床消费额紧随其后，判袂占比 11.81%、9.62%、 8.40%、5.36%。团体上看，中邦机床坐褥和消费额均位居寰宇第一。
刀具商场的消费情状和构造转移情状是我邦缔制业成长的晴雨外。我邦切削 刀具总周围阅历 2012 年至 2016 年的震动后，跟着“十三五”计议的落地，缔制业 朝着自愿化和智能化对象火速进取，缔制业转型升级激动切削刀具行业火速成长。2016-2018 年我邦切削刀具年消费周围展示彰着火速伸长，此中 2017 年刀具消 费总额年伸长率到达 20.68%。2018 年刀具年消费总额到达 421 亿元，年伸长率 为 8.51%，跨越 2011 年 400 亿元的高点，创作了史籍最高记载。2019 年受中美 交易摩擦加剧、汽车等下逛行业接续下行的影响，我邦刀具消费额有所下滑，2021 年我邦切削刀具年消费额到达 477 亿元，2015-2021 年我邦刀具消费额复合伸长 率到达 8.86%。估计改日我邦刀具消费总额仍将呈接续上升趋向。凭据中邦机床用具工业协会数据，2009-2011 年中邦金属加工机床消费额从 200 亿美元伸长至 390.90 亿美元，2 年复合增速 39.80%；2011-2018 年金属加工 机床消费额有所震动，7 年复合伸长率为-4.11%；受去产能、去库存以及高级机 床排泄率擢升的影响，2019 年中邦金属加工机床消费额为 223.1 亿美元，比拟 2018 年降幅到达 23.41%；2020 年降幅较上一年度彰着收窄。永恒来看，受益于 5G 手机排泄加快、新能源汽车销量抬高以及邦防军工、航天航空、工程机器等 行业的火速成长，中邦机床行业将迎来新成长契机。
（二）PCB 用微型刀具紧要利用于 PCB 钻孔及切削筑筑上，属于消费品。跟着 5G 时期的光临，因 PCB 板的鳞集度更高，硬度更强，PCB 厂商看待 PCB 用微型刀 具的品德有了更高的央求。以钻针为例，坐褥实用于 5G 的 PCB 操纵的钻针细腻 度需擢升，紧要采用微钻（规格正在 0.2mm 及以下的钻针），但因为坐褥微钻看待 坐褥商工艺及技能的央求极高，目前邦内能够周围化坐褥微钻的企业极少。
2021 年公司钻针、铣刀产物产量判袂到达 64,536.38 万支、6,481.14 万支， 钻针、铣刀交易收入判袂到达 82,229.00 万元、13,215.69 万元。凭据 CPCA 颁发 的《第二十一届（2021）中邦电子电途行业紧要企业榜单》，公司正在刀具类专用 原料企业中排名第 1 位；凭据 Prismark 斟酌陈诉4，2020 年公司正在环球 PCB 钻针 销量商场据有率约为 19%，排名第 1 位。
凭据 CPCA 颁发的《第二十届（2020）中邦电子电途行业排行榜》，2019 年 PCB 专用原料企业前二十大中，主业务务为 PCB 钻针、铣刀坐褥的企业征求金洲精工、鼎泰高科、佑能用具（上海）有限公司、宜昌永鑫精工科技股份有限公司和上海惠而顺精细用具股份有限公司。目前环球紧要 PCB 刀具企业除鼎泰高科以外征求金洲精工、日本佑能、尖点科技等，凭据 Prismark 斟酌陈诉5，2020 年环球 PCB 钻针销量约为 25.80 亿支，此中公司商场据有率约为 19%，排名第 1 位；排名第 2 位至第 4 位为金洲精工、日本佑能、尖点科技，商场据有率判袂约 为 18%、14%和 9%。
（1）技能代替危险 PCB 钻孔工艺紧要分为机器钻孔和激光钻孔，发行人钻针产物属于机器钻 孔工艺的耗材。机器钻孔所实用的板材类型、钻孔直径领域较广，险些笼盖一起 PCB 钻孔界限，激光钻孔工艺虽亦行使于 PCB 界限，但目前紧要正在 0.15mm 以 下直径的微孔界限配合机器钻孔实行钻孔加工，格外用正在盲孔、埋孔加工。激光 钻孔工艺存正在钻机代价昂贵且维修更调本钱高、孔型犯罪规、烧蚀流程会导致 PCB 机能不褂讪、无法对 5G 界限 PCB 的百般复合原料基材同时到达加工央求 等劣势，导致激光钻孔的巨额量行使受限，正在短期内难以获得打破，不会大幅替 代机器钻孔。公司目前藏身已有技能，高度合怀激光钻孔工艺技能的成长。假设 公司改日无法正在 PCB 钻孔工艺界限接续仍旧技能立异技能，或因技能升级迭代 无法仍旧接续的技能进步性，公司将面对重心技能逐鹿力消重的危险。
（2）应收账款危险 陈诉期内，公司应收账款账面价钱判袂为 31,475.37 万元、37,627.62 万元、 47,853.78 万元和 45,726.84 万元，占各期末总资产的比例判袂为 28.74%、25.45%、 26.07%和 22.12%，占各期业务收入的比例判袂为 44.95%、38.90%、39.15%和 75.32%。因为公司交易周围扩展等身分，公司应收账款接续伸长。假设商场逐鹿 加剧或客户自己策划展示庞大倒霉转移，将倒霉于公司应收账款的收回，对公司 的资产质地和经业务绩形成倒霉影响。
鼎泰高科的紧要交易是为PCB、数控精细机件等界限的企业供应用具、原料、配备的一体化处理计划，公司的紧要产物则征求微型钻针、铣刀、刷磨轮、数控刀具、PCB卓殊刀具、自愿化筑筑、成效性膜产物等，行为PCB上逛资产链，公司正在这个细分行业属于龙头位子，功绩有周期性性，现阶段上市一经过了功绩产生期，留神看好，短线亿掌握估值，发行估值偏高，创议留神申购。
外明：看待新股预测外的代价，无风重心是指开盘价或者开板价，不是指开盘后跌到这个处所。从炒作感情来说，高开低走太伤人气，就算高开了跌到某个价位也不创议接盘，除非庄占比资金介入量彰着暴增。预测外是崇敬公司上市前的财政质地和行业前景，新股后期有震动是寻常的，个体主睹会跟着资金的喜爱和题材的发酵而调度前期主见（请合怀本号每天复盘，会更新差别的估值领悟主见）。新股申购创议分为四种（1.主动申购2.凡是申购3.留神申购4.不创议申购，前面两种情状个体会申购，后面两种情状个体不申购）。请留神和理性参考，本文实质不做任何投资创议，据此操态度险自理。返回搜狐，查看更众
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