海天精工(601882)：本领浓厚的工业母机龙头 产物升级+范围扩张实行时

　　海天精工：中高端数控机床领军企业，事迹急速拉长。海天精工创制于2002 年，背靠海天集团，创制往后潜心于中高等数控机床的研发坐蓐。

　　公司以大型龙门加工核心发迹，平稳行业职位后逐渐拓品至卧式和立式加工核心。2019-2021 年公司营收从11.65 亿元晋升至27.3 亿元，CAGR=53%；归母净利润从0.77 晋升至3.7 亿元，CAGR=120%，事迹增速高于行业均匀。咱们剖断要紧系公司正在2017-2018 年行业低谷期主动构造产能，2019 年往后饱满受益于机床行业景气上行&产能充斥。

　　邦之重器大而不强，计谋频出助力成长。邦内机床年产值达千亿范围，是环球最大市集，正处于向中高等机床邦产化的转型阶段。从竞赛格式来看，外资仍盘踞高等市集，但近年来邦产机床龙头已跻身市集前线，行业凑集度和邦产化率连续晋升。机床行动邦之重器，近期计谋频出。

　　1）行业专项计谋：①首批机床ETF 发行；②首个中邦主导的机床数控编制邦标颁发。2）创修业搀扶计谋：①高新本领企业正在2022Q4 购买修造享用税收减免；②人行设立2000 亿元以上的修造更新改制专项再贷款；③总书记正在二十大告诉夸大创修强邦和自立可控，11 月21 日三部分联结印发知照再次印证对机床与高端创修的珍贵。

　　集团内轮回上风昭彰，产能构造充斥希望再制海天。1）众产物上风助力拓展新能源：公司上风产物龙门机床邦内遥遥领先，近年来横向拓展至立加&卧加范畴，达成逐渐放量且片面目标依然抵达邦内进步秤谌。

　　众产物上风助力公司拓展新能源范畴，目前已推出实用于新能源汽车的一站式零部件管理计划，并得回市集优秀反应。2）集团内轮回上风昭彰：①集团内部加工需求为机床供应验证迭代机缘，别的海天堂际为注塑机环球龙头，有其行动大客户能为公司产物背书；②集团完竣的海外渠道，助力公司拓展海外营业。2017-2021 年公司海外营收由0.32 上升至1.9 亿元，CAGR=55.5%，成长疾捷。③海天金属加码一体化压铸，压铸成型后还需配套相应机床实行精加工，海天金属与海天精工希望联合为客户定制一体化压铸全套管理计划。3）产能构造充斥，希望再制海天精工：2022 年往后公司连续构造新产能。9 月公司高端数控机床智能化坐蓐基地项目开工，修成后将用于新能源范畴。11 月海天精工机器（广东）首台机床正式下线，齐备投产后估计新增立式加工核心、数控车床和钻攻机等产能超500 台/月，希望再制海天精工。

　　结余预测与投资评级：跟着通用修造景心胸逐渐企稳，来岁公司机床营业成长优秀，估计公司2022-2024 年归母净利润不同为5.21/6.42/7.89 亿元，而今股价对应动态PE 不同为29/24/19x，初次遮盖予以“增持”评级。

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